| 重磅：點(diǎn)擊鏈接下載 《企業(yè)重組和資本交易稅收實(shí)務(wù)研究總結(jié) 萬(wàn)偉華◎編著 170萬(wàn)字 解讀政策背后的“稅收邏輯”》 |
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整理編輯 萬(wàn)偉華 云南百滇稅務(wù)師事務(wù)所有限公司
華夏越秀高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金的原始權(quán)益人是越秀（中國(guó)）交通基建投資有限公司（簡(jiǎn)稱越秀中國(guó)），基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目系指由漢孝公司依法經(jīng)營(yíng)的自武漢市至孝感市的漢孝高速，包含主線與機(jī)場(chǎng)北連接線兩部分。
基金通過(guò)在項(xiàng)目公司漢孝公司和專項(xiàng)計(jì)劃之間搭建一層SPV（湖北越通交通投資有限責(zé)任公司）的方式，首先在SPV層面搭建股債結(jié)構(gòu)，在基金合同生效后通過(guò)漢孝公司反向吸收合并SPV的方式，將SPV對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的債務(wù)下沉到漢孝公司層面，從而在漢孝公司層面完成股債結(jié)構(gòu)的搭建。
1、項(xiàng)目公司情況
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是漢孝高速公路，由漢孝高速公路主線及漢孝高速公路機(jī)場(chǎng)北連接線（以下簡(jiǎn)稱“機(jī)場(chǎng)北連接線”）兩部分組成。
項(xiàng)目公司湖北漢孝高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)有限公司成立于2003年11月11日，注冊(cè)資本49,508.9萬(wàn)元，項(xiàng)目公司直接持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)年限：30年，剩余年限：15年。
2021年8月17日，翔豐有限公司將在漢孝公司的100%股權(quán)49,508.9萬(wàn)元出資轉(zhuǎn)讓給受讓方原始權(quán)益人越秀中國(guó)，漢孝公司企業(yè)類型由“有限責(zé)任公司（港澳臺(tái)法人獨(dú)資）”變更為“有限責(zé)任公司（非自然人投資或控股的法人獨(dú)資）”。
項(xiàng)目公司2021年6月末資產(chǎn)負(fù)債表顯示，無(wú)形資產(chǎn)期末余額111,286.19萬(wàn)元，實(shí)收資本49,508.90萬(wàn)元。
項(xiàng)目公司采用建設(shè)經(jīng)營(yíng)移交方式（BOT）參與高速公路及其他建設(shè)并取得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)，項(xiàng)目公司在有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建成后，從事經(jīng)營(yíng)的一定期間內(nèi)有權(quán)利向獲得服務(wù)的對(duì)象收取費(fèi)用，但收費(fèi)金額不確定。項(xiàng)目公司將此類特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)核算，項(xiàng)目公司未提供實(shí)際建造服務(wù)，將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)包給其他方，因此特許經(jīng)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)按實(shí)際發(fā)生的成本計(jì)算。參與高速公路建設(shè)而取得的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的攤銷按車流量法計(jì)提，即特定年限實(shí)際車流量與經(jīng)營(yíng)期間的預(yù)計(jì)總車流量的比例計(jì)算年度攤銷總額，自相關(guān)收費(fèi)公路開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的攤銷計(jì)算。項(xiàng)目公司管理層在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)整段可使用年限內(nèi)參考獨(dú)立專業(yè)交通研究報(bào)告，定期審閱預(yù)測(cè)總車流量，若出現(xiàn)重大變動(dòng)，將會(huì)作出適當(dāng)調(diào)整。
2、原始權(quán)益人設(shè)立spv公司
越秀（中國(guó)）交通基建投資有限公司于2020年11月17日設(shè)立湖北越通交通投資有限責(zé)任公司（即SPV），SPV成立時(shí)注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，越秀中國(guó)持有SPV100%的股權(quán)。
3、基金、專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立
華夏越秀高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，基金簡(jiǎn)稱：華夏越秀高速公路REIT，基金二級(jí)市場(chǎng)交易簡(jiǎn)稱：華夏越秀高速REIT，基金份額總額：300,000,000.00份，每份基金份額面值1.00元人民幣，發(fā)售價(jià)格：7.100元人，集期間凈認(rèn)購(gòu)金額為人民幣2,130,000,000.00元。
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目原始權(quán)益人或同一控制下的關(guān)聯(lián)方戰(zhàn)略配售情況：
華夏越秀高速REIT基金運(yùn)作方式：契約型封閉式。本基金在基金存續(xù)期內(nèi)封閉運(yùn)作，不開(kāi)放申購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)?；鸷贤眨?021年12月3日，存續(xù)期間：50年（基金合同另有約定的除外）。
3、專項(xiàng)計(jì)劃從原始權(quán)益人收購(gòu)spv股權(quán)，增資、發(fā)放股東借款
本基金已認(rèn)購(gòu)“中信證券-越秀交通高速公路1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”全部份額，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人中信證券股份有限公司代表“中信證券-越秀交通高速公路1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”已同步購(gòu)買湖北越通交通投資有限責(zé)任公司（SPV公司）全部股權(quán)，2021年12月6日，湖北越通交通投資有限責(zé)任公司（SPV公司）股東變更工商登記手續(xù)已完成。
計(jì)劃管理人中信證券（代表專項(xiàng)計(jì)劃）成為SPV的唯一股東后，根據(jù)《SPV股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，向SPV履行繳納出資及增資義務(wù)，代表專項(xiàng)計(jì)劃向SPV發(fā)放借款，形成對(duì)SPV的債權(quán)，SPV取得的借款擬用于收購(gòu)項(xiàng)目公司100%股權(quán)。
2021年12月6日，湖北越通交通投資有限責(zé)任公司（SPV公司）注冊(cè)資本由1000萬(wàn)增資至70,991.6667萬(wàn)元。
此處原始權(quán)益人應(yīng)未實(shí)繳資本，專項(xiàng)計(jì)劃收購(gòu)股權(quán)后增資并實(shí)繳資本7.2億，剩余部分通過(guò)股東借款方式發(fā)放約14億元。
4、專項(xiàng)計(jì)劃通過(guò)spv從原始權(quán)益人收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)
2021年12月7日，中信證券股份有限公司代表“中信證券-越秀交通高速公路1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”從原始權(quán)益人越秀(中國(guó))交通基建投資有限公司取得湖北漢孝高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)有限公司（項(xiàng)目公司）100%股權(quán)，湖北漢孝高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)有限公司（項(xiàng)目公司）股東變更工商登記手續(xù)已完成。本基金所投資資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃已合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)。
根據(jù)評(píng)估公司于2021年7月26日出具的漢孝高速特許經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，于評(píng)估基準(zhǔn)日2021年6月30日，漢孝高速特許經(jīng)營(yíng)權(quán)賬面原值合計(jì)151,547.75萬(wàn)元，賬面凈值合計(jì)104,177.73萬(wàn)元，采用收益法評(píng)估的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)評(píng)估值為：228,600.00萬(wàn)元，增值額為124,422.27萬(wàn)元，增值率為119.43%。
根據(jù)評(píng)估公司出具的《湖北漢孝高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)有限公司股東全部權(quán)益資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，項(xiàng)目公司股權(quán)評(píng)估值為195,349萬(wàn)元（長(zhǎng)期借款3.5億元）。
基金擬募集規(guī)模為初始不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估凈值加基金層面預(yù)留費(fèi)用。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣約19.52億元，系參考項(xiàng)目公司于2021年6月30日評(píng)估價(jià)值厘定。
從上述資料分析，Spv收購(gòu)原始權(quán)益人股權(quán)價(jià)格約為21.3億元，相對(duì)原始權(quán)益人49,508.90萬(wàn)元股權(quán)計(jì)稅價(jià)格溢價(jià)較高。
5、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司完成反向吸收合并
如本基金在2022年12月31日前仍未完成項(xiàng)目公司反向吸收合并SPV，則該年的股東借款利息無(wú)法在項(xiàng)目公司層面進(jìn)行稅前扣除，將導(dǎo)致項(xiàng)目公司較可供分配金額測(cè)算的預(yù)估情形繳納更高數(shù)額的企業(yè)所得稅。基于與可供分配金額測(cè)算相同的假設(shè)進(jìn)行預(yù)估，如未如期完成反向吸并，2022年項(xiàng)目公司預(yù)計(jì)將額外繳納企業(yè)所得稅約1,929.00萬(wàn)元，2022年可供分配金額將預(yù)計(jì)由15,383.81萬(wàn)元下降至13,454.81萬(wàn)元。
如本項(xiàng)目未在約定時(shí)間內(nèi)完成反向吸并，則項(xiàng)目公司現(xiàn)金流無(wú)法按既定計(jì)劃以股東借款利息的形式直接歸集至專項(xiàng)計(jì)劃。本項(xiàng)目現(xiàn)金流歸集將根據(jù)實(shí)際情況，采取以下替代方式歸集，作為反向吸并完成前的現(xiàn)金流歸集過(guò)渡期方案：（1）方案一：項(xiàng)目公司向SPV分紅，再通過(guò)股東借款利息形式歸集至專項(xiàng)計(jì)劃，截至2021年6月30日，項(xiàng)目公司未分配利潤(rùn)達(dá)1.74億元，可滿足2021年及2022年的項(xiàng)目公司層面現(xiàn)金流通過(guò)分紅方式歸集的未分配利潤(rùn)規(guī)模要求；（2）方案二：項(xiàng)目公司層面現(xiàn)金流通過(guò)往來(lái)款的方式先借予SPV，再通過(guò)股東借款利息形式歸集至專項(xiàng)計(jì)劃。
根據(jù)交易文件約定，若項(xiàng)目公司與SPV未能于2021年12月31日24時(shí)前完成吸收合并，則項(xiàng)目公司自交割審計(jì)基準(zhǔn)日（含）至2021年12月31日（含）多繳納的所得稅款（相比于項(xiàng)目公司與SPV于2021年12月31日前完成吸收合并時(shí)，項(xiàng)目公司繳納的所得稅款而言）由越秀中國(guó)承擔(dān)，越秀中國(guó)應(yīng)及時(shí)支付給項(xiàng)目公司。
截至2022年1月28日，項(xiàng)目公司已取得武漢市黃陂區(qū)行政審批局出具的證明文件，SPV已取得合并注銷證明，項(xiàng)目公司與SPV的反向吸收合并相關(guān)事項(xiàng)完成。本次合并完成后，項(xiàng)目公司存續(xù)并承繼SPV的全部資產(chǎn)、負(fù)債等，項(xiàng)目公司名稱、住所、經(jīng)營(yíng)范圍不變，合并后注冊(cè)資本為人民幣709,916,666.67元，股東變更為中信證券股份有限公司（代表“專項(xiàng)計(jì)劃”）。項(xiàng)目公司對(duì)SPV進(jìn)行反向吸收合并，實(shí)現(xiàn)SPV對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的債務(wù)下沉至項(xiàng)目公司。
6、招募說(shuō)明書對(duì)稅收的描述
專項(xiàng)計(jì)劃及本基金以契約型的形式存在，其并非企業(yè)所得稅納稅主體，其從項(xiàng)目公司取得的利息收入或投資收益及分紅無(wú)需繳納企業(yè)所得稅。
根據(jù)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)關(guān)聯(lián)方利息支出稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知》(財(cái)稅[2008]121號(hào))規(guī)定，項(xiàng)目公司向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃支付的利息支出在滿足以下條件：
1)接受關(guān)聯(lián)方的債權(quán)性投資與權(quán)益性投資的比例不超過(guò)2：1；
2)準(zhǔn)予扣除的利息支出不超過(guò)按照金融企業(yè)同期同類貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分；
3)該利息支出與項(xiàng)目公司取得收入有關(guān)且合理的，則該利息支出可以稅前扣除。
本基金假設(shè)項(xiàng)目公司的股東借款利息以6%為限對(duì)應(yīng)納稅所得額抵扣，同時(shí)假設(shè)設(shè)定股東借款利率最高不超過(guò)中國(guó)人民銀行授權(quán)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的4倍。
根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局頒布的《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅[2016]36號(hào))，項(xiàng)目公司作為公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)中的一般納稅人收取試點(diǎn)前開(kāi)工的高速公路的車輛通行費(fèi)，按5%的征收率征收，選擇適用簡(jiǎn)易辦法，減按3%的征收率計(jì)算應(yīng)納稅額。項(xiàng)目公司收取的高速服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)租賃業(yè)務(wù)收入適用的增值稅稅率為6%和9%，廣告租賃業(yè)務(wù)及通信管道租賃收入適用的增值稅稅率為5%。
7、國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題
項(xiàng)目公司和SPV公司將由越秀中國(guó)100%持股，越秀中國(guó)為越秀集團(tuán)實(shí)際控制企業(yè)，因此項(xiàng)目公司和SPV公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（財(cái)政部令第32號(hào)），該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)履行企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)審批手續(xù)。2020年12月8日，廣州市國(guó)資委作出了《關(guān)于越秀集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)國(guó)有資產(chǎn)交易程序的復(fù)函》，出具意見(jiàn)如下：基礎(chǔ)設(shè)施REITs是通過(guò)證券交易所公開(kāi)發(fā)行的金融產(chǎn)品，執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》等證券監(jiān)管制度，遵循等價(jià)有償和公開(kāi)公平公正的原則公開(kāi)規(guī)范發(fā)行，無(wú)需另行履行國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易程序。
本文是我們整理編輯的公募REIts稅收分析系列之五，為避免內(nèi)容重復(fù)，共性的稅收處理可查看《公募REIts基金系列之一（紅土鹽田港REIT）搭建、交易和運(yùn)營(yíng)各環(huán)節(jié)稅收分析》。
資料來(lái)源：
華夏越秀高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金招募說(shuō)明書
華夏越秀高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司完成反向吸收合并的公告
華夏越秀高速公路封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金上市交易公告書
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