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價值鏈分析：三種方法各有利弊
中國稅務報 2018年2月23日星期五
史蒂夫·荷 王迎
價值鏈分析如同轉(zhuǎn)魔方
價值鏈是一個工具，用于確定各集團公司之間的特征關系。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在最新的利潤分割草案中指出，所有商業(yè)運作都可以通過價值鏈來表述，許多跨國企業(yè)集團都是通過其全球價值鏈開展業(yè)務運作的。而價值鏈分析是對跨國企業(yè)集團業(yè)務活動所做的一種端對端式的分析，展示了各項業(yè)務活動之間如何交互運作，集團實體如何創(chuàng)造價值，以及集團利潤如何在全球價值鏈上分配的整體視圖。
通俗地說，價值鏈分析是一個復雜而多變的過程，如同轉(zhuǎn)魔方，需要同時考慮多個不同的面和顏色。因為價值鏈上的價值是由許多集團公司共同創(chuàng)造的，而這些價值埋藏在整個集團運作和技術流程的各個環(huán)節(jié)中，分析時需要充分考慮每個環(huán)節(jié)創(chuàng)造的價值因素。因此，跨國企業(yè)的轉(zhuǎn)讓定價文檔要與其業(yè)務實質(zhì)相符，每一個價值創(chuàng)造因素都要與實際利潤分配相匹配。
分析跨國企業(yè)的價值鏈就像轉(zhuǎn)魔方，每一小塊顏色都代表一項由一個或多個集團公司創(chuàng)造的價值。合理的價值鏈分析結(jié)果應該是價值創(chuàng)造、經(jīng)濟活動以及利潤分配的完美匹配。跨國企業(yè)可以考慮使用上述一種或多種方法相結(jié)合來分析價值鏈，從而獲得全方位的分析結(jié)果和整體視圖。
價值鏈分析可反映出關鍵價值驅(qū)動因素對跨國企業(yè)的業(yè)務、部門以及經(jīng)營活動的影響，并確定關鍵價值驅(qū)動因素對價值創(chuàng)造過程的相對貢獻，可以用于關聯(lián)交易定價、檢驗關聯(lián)交易實際結(jié)果，以及確定各集團公司對整體價值鏈所作的貢獻。
方法一：財務比率分析法
基于多年分析跨國公司價值鏈的實踐經(jīng)驗，我們?yōu)榭鐕窘榻B三種主要的價值鏈分析方法，跨國公司可結(jié)合實際情況選擇使用，來分析中國實體所屬的全球價值鏈。
通過評估中國子公司4個財務比率是否匹配，來分析各集團公司的相應價值貢獻，分析價值創(chuàng)造是否與利潤回報相匹配。如果不相匹配的比率越大，稅務機關對中國子公司的利潤回報所產(chǎn)生的質(zhì)疑也就越大?？鐕髽I(yè)應在其轉(zhuǎn)讓定價報告中（通過價值鏈分析）對這種情況作出相應解釋。
這4個財務比率是：集團公司銷售額與跨國公司總銷售之比率（銷售率）； 集團公司息稅前利潤與跨國公司總息稅前利潤之比率（息稅前利潤率）；集團公司毛利與跨國公司總毛利之比率（毛利率）； 集團公司人數(shù)與跨國公司總?cè)藬?shù)之比率（人數(shù)率）。需要說明的是，這里的集團公司指設立在各國（地區(qū)）的母公司，跨國公司指全球總部。
舉例來說，某跨國公司在荷蘭、中國、英國、德國設有集團公司，荷蘭僅有10％人數(shù)率，卻占有跨國公司總息稅前利潤的43％和總毛利的38％，而中國的人數(shù)率為58％，卻只獲得7％的息稅前利潤和10％毛利。如假設人員數(shù)量是利潤分配的唯一因素的話，以上的嚴重不匹配情況應向各利益相關者（例如稅務機關）予以解釋。
上述情況一出現(xiàn)，就會導致稅務機關對這種不匹配比率予以質(zhì)疑。因此，跨國企業(yè)應在其稅收/轉(zhuǎn)讓定價報告中（通過價值鏈分析）對這種情況作出相應的解釋。
再以人數(shù)率這一財務比率為例，XYZ集團是一家全球頂級電子商務公司。其母公司設在中國內(nèi)地，在中國香港、開曼群島和其他國家都有分支機構(gòu)。XYZ集團2016財年總息稅前利潤約為40億美元，整個集團2016財年期間雇用了3萬名員工。也就是說，平均每名員工大約創(chuàng)造了13.3萬美元的息稅前利潤。
假設XYZ中國公司共雇用2萬名員工，在2016財年期間，這些員工在中國每年應創(chuàng)造約27億美元的息稅前利潤。以此類推，假設在中國香港、開曼群島和其他國家各雇傭1000人、10人和8990人，那么其對相應的息稅前利潤應分別為1.3億美元（13.3萬美元/人×1000人），133萬美元（13.3萬美元/人×10人）和12億美元（13.3萬美元/人×8990人）。因此，按照人數(shù)率這一財務指標，各個國家（地區(qū)）在全球價值鏈上的息稅前利潤分配，大體比例是中國內(nèi)地67%、中國香港3%、開曼群島0和其他國家30%。
◎提示◎
此方法直觀明了，便于使用，為跨國企業(yè)提供了一個衡量分析集團整體業(yè)務和財務健康實質(zhì)的比照清單。由于每個財務比率所捕捉的經(jīng)營實務及財務風險的角度不同，因此單個財務比率并不能反映出整個集團實體的業(yè)務和財務風險實質(zhì)。同時，該方法無法反映與功能、風險和資產(chǎn)相關的分析，沒有考慮和反映出價值鏈上所涉及無形資產(chǎn)或區(qū)位特定因素。
方法二：波特價值鏈分析法
哈佛商學院的大學教授邁克爾·波特提出了一種價值鏈分析模型，并把企業(yè)活動分為主要職能和輔助性職能。不同的企業(yè)參與的價值活動中，并不是每個職能都創(chuàng)造價值，實際上只有某些特定的職能才真正創(chuàng)造價值，這些真正創(chuàng)造價值的職能，就是價值鏈上的“重大人員功能”。企業(yè)要保持其競爭優(yōu)勢，實際上就是企業(yè)價值鏈上某些特定的重大人員功能在起作用。集團公司可以使用該模型，從整體視角評估其價值鏈。我們據(jù)此進一步開發(fā)了波特價值鏈分析模型，并根據(jù)經(jīng)合組織BEPS行動計劃8～10和《國家稅務總局關于完善關聯(lián)申報和同期資料管理有關事項的公告》（國家稅務總局公告2016年第42號）具體要求，增加了一些分析類別。
集團公司在使用此方法時應考慮以下步驟：一是確定全球價值鏈上的主要職能和輔助性職能，并考慮促進集團公司業(yè)務的各職能下的人數(shù)和重大人員功能；二是對集團公司作詳細的職能分析，并考慮執(zhí)行的功能、承擔的風險、使用的資產(chǎn)、確定非無形資產(chǎn)溢價及評估各集團公司的職責范圍，并確定每個創(chuàng)造價值的集團公司在價值鏈上所處的位置。基于上述評估的結(jié)果，再向各集團公司分配適當?shù)睦麧櫋?/span>
筆者注意到，針對主體公司架構(gòu)下的轉(zhuǎn)讓定價風險，澳大利亞稅務局（ATO）出臺了一套自檢程序，跨國企業(yè)可以根據(jù)ATO列出的6個風險評級框架，利用波特價值鏈分析法，對集團轉(zhuǎn)讓定價風險開展評級和測試。在具體操作中，ATO就有關企業(yè)職能風險和經(jīng)營實質(zhì)等方面的問題，要求納稅人予以回復，從而測試納稅人的商業(yè)模式和業(yè)務活動是否與其利潤回報相匹配。ATO要求，企業(yè)遞交的證明文件不應只是敘述性文件，還應包括除價值鏈描述以外的其他支持性文件，例如審計報表、企業(yè)年報、職務描述和關鍵績效指標等相應的支持文件。
沿用方法一中XYZ集團的例子，假設中國香港公司是集團的營銷主體公司，澳大利亞子公司在當?shù)氐匿N售是通過香港營銷主體公司來實現(xiàn)的，澳大利亞子公司的職能只限于為香港主體公司提供營銷支持。按照ATO的要求，這種情況就需要XYZ集團對澳大利亞子公司的情況作出風險評級。是否存在風險，要視香港主體公司的利潤情況而定。如果香港主體公司2016財年的營銷收入為150萬美元，營業(yè)費用（只計算員工工資和辦公室租賃費用，即直接銷售成本）為30萬美元，其息稅前利潤應是120萬美元。在此情況下，香港主體公司的息稅前利潤將是營業(yè)費用的4倍。按照ATO風險評級框架的要求，對營銷主體公司的回報是在成本的基礎上來計算的，而不是以銷售為基礎，只有在主體公司利潤小于或等于直接銷售成本加成1倍（即100%加成）的情況下才可進入綠色免審區(qū)域。對于上述4倍（400%）的情況，澳大利亞子公司將被納入風險企業(yè)接受進一步審查。
ATO的風險自檢程序，可以說是一種變相的波特式價值鏈分析?？鐕髽I(yè)應及時作好詳盡的價值鏈分析，只有對企業(yè)的價值鏈有全面的評估和認識，才能發(fā)現(xiàn)問題，及時糾正，才能在后BEPS的大環(huán)境下以及各國轉(zhuǎn)讓定價風險評估挑戰(zhàn)中有效控制稅務風險。
◎提示◎
此方法易于劃分出全球價值鏈上的常規(guī)職能，從職能、風險、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和人員各個不同角度分析了價值鏈，為集團公司的價值鏈提供了一個整體和透明的視圖。但是，此種方法不適合用于分析高度整合的集團公司價值鏈，難以考量集團公司的關鍵價值驅(qū)動因素對集團利潤的價值貢獻，也難以考量具體業(yè)務流程對關鍵價值驅(qū)動因素的支持與貢獻比重。
方法三：流程貢獻分析法
有些跨國公司將某些高度整合的功能分配給多個集團公司分別承擔，這些分散的功能之間彼此密切相關。例如，生產(chǎn)、物流、倉儲、市場營銷和銷售功能分別由不同的集團公司承擔。在這種情況下，跨國企業(yè)可以考慮使用流程貢獻分析法，以此來反映由各主要職能部門所從事的關鍵業(yè)務流程，對關鍵價值驅(qū)動因素的價值貢獻。價值鏈上主要職能的價值貢獻可以用公式來計算：關鍵價值驅(qū)動因素比重（%）×主要職能比重。
如附表所示的案例，假設ABC集團公司只有4個分公司，相應的利潤分配計算如下：A公司，僅涉及產(chǎn)品開發(fā)職能，利潤分配應為26％（1.4/5.3）；B公司，僅涉及采購職能，利潤分配應為11％（0.6/5.3）；C公司，僅涉及制造職能，利潤分配應為30％（1.6/5.3）；D公司，同時涉及銷售和總部職能，利潤分配應為21％+11％= 32％。（注：因以上數(shù)據(jù)計算均四舍五入，故百分比總和不足100%）
使用流程貢獻分析法時，建議按以下步驟開展相應分析：1.確定集團公司的關鍵價值驅(qū)動因素；2.按各關鍵價值驅(qū)動因素的相應價值貢獻程度分配百分比；3.確定支持每個關鍵價值驅(qū)動因素的關鍵業(yè)務流程；4.確定價值鏈上各部門從事的主要職能；5.根據(jù)各部門從事的主要職能，對相應關鍵業(yè)務流程所作的價值貢獻予以量化，同時考慮重要人員職能的價值貢獻；6.根據(jù)量化得分結(jié)果，用百分比計算每個主要職能（部門）的價值貢獻；7.根據(jù)以上百分比分配相應利潤。
以上分析比對的結(jié)果可以用來補充或進一步考量其他價值鏈分析結(jié)果，比如波特式價值鏈分析結(jié)果。
◎提示◎
此方法將價值鏈上的關鍵價值因素與關鍵業(yè)務流程以及主要職能相結(jié)合，綜合考量對集團公司的價值貢獻，同時考慮了重要人員職能的相應貢獻，能更詳細地分析高度整合并擁有多種職能和業(yè)務流程的集團企業(yè)。但是，此方法在量化分析主要職能的價值貢獻時帶有強烈的主觀色彩。對價值鏈上各集團公司的職能和業(yè)務流程劃分，開展的事實交叉核對和實踐經(jīng)驗考量越詳細，用此方法分析的結(jié)果也就相對越客觀。
分析價值鏈的步驟
掌握了上述三種方法，建議跨國企業(yè)在具體操作中按以下步驟來分析價值鏈：
1.作詳盡的工業(yè)分析，并對外部因素對價值貢獻的影響加以考量；
2.通過與員工訪談，并結(jié)合集團公司在價值創(chuàng)造中所履行的職能、承擔的風險（包括工業(yè)和商業(yè)模式）和擁有的資產(chǎn)（有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)），開展詳盡的功能分析；
3.確定關鍵價值驅(qū)動因素和支持關鍵價值驅(qū)動因素的關鍵業(yè)務流程；
4.定性評估每個集團實體所作的價值貢獻；
5.用百分比量化評估每個集團實體所作的價值貢獻；
6.評估其他因素可能對價值創(chuàng)造（例如重要人員職能、集團協(xié)同效應、購買力和區(qū)位優(yōu)勢）和利潤分配所產(chǎn)生的影響；
7.根據(jù)以上步驟評估的結(jié)果，向集團實體分配相應的利潤。
（作者單位：全球轉(zhuǎn)讓定價聯(lián)盟）
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